上海市场避险需求仍然旺盛 三大贵金属谁领风骚？

周二，在多重因素的影响下，现货黄金震荡下行，结束此前的上涨趋势。但从市场情绪来看，避险需求仍然旺盛，贵金属市场还有很大潜力。那么除了黄金之外，还有哪些贵金属值得额外关注？

自从1月初涨至多年高位以来，现货黄金就陷入区间盘整，整体呈震荡趋势，缺乏再次突破的迹象。周二，现货黄金先涨后跌，盘中一度较日高跌去10美元至1560关口附近，虽然随后收复部分失地，但延续多日的涨势戛然而止。

相反，从年初开始屡创新高的铂金和钯金，至今维持在纪录高位附近，各大投行也纷纷上调其目标价位。和黄金相比，钯金和铂金似乎自有其特殊魅力。

揭秘铂金与钯金两大优势：工业价值&供应紧俏

分析认为，贵金属吸引的是那些希望分散股票、债券和现金投资组合的投资者。而仔细分析贵金属的物质价值，就可以发现铂金和钯金的相对优势。

铂金和钯金的第一个优势，在于其工业价值。

铂金，一直以来都被认为是价值和质量的象征，且供应比黄金少得多，也比黄金更难提取。与黄金不同，铂金的可塑性很强。而且它还有一些工业应用。在工业上，汽车和卡车制造业严重依赖铂来制造催化转换器，以减少排放。此外，铂金也被应用于涡轮发动机、医疗设备、计算机和石油工业。

钯金也是同样的道理。钯金的一大用途，是去除车辆废气排放中的有毒成分。随着环保理念在全球盛行，机动车排放标准日趋严格，钯金的需求和价格也节节走高。

这就引出了钯金和铂金相对于黄金的第二个独特优势：供应量。

虽然世界上有几十个国家生产黄金，但世界上几乎所有的铂都是在两个国家开采的——南非和俄罗斯。这些国家的任何政治或经济困难，或者两国供应商的刻意抬价，都可能对铂价产生重大影响。

钯金的情况与铂金类似，俄罗斯和南非是其主要产地，占全球总产量的近80%。虽然目前尚无官方库存数据出炉，但金属咨询公司金属聚焦(MetalsFocus)的报告显示，2019年底钯金存量预计降至1300万盎司下方，远低于2010年底时的1770万盎司存量。

另一方面，根据美国基金的数据，2018年全球黄金产量为3332吨，而铂金产量仅为165吨。2019年的数据虽然尚未披露，但相信黄金与钯金、铂金之间的产量差距不会出现太大变化。

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实物市场需求旺盛黄金不乏大买家

虽然铂金和钯金的需求在近年明显上升，但到目前为止，黄金仍是贵金属市场中最受欢迎的投资品种。大大小小的投资者购买黄金是为了分散投资组合，尤其是在经济形势不确定、标普500指数可能暴跌的时候。

一方面，相比稀有的铂金、钯金，黄金的投资渠道更多，实物黄金市场(珠宝、硬币、金条、金条和其他衍生品)、期货合约、金矿股和黄金ETF都有不少的拥趸。其中，据外媒统计，珠宝销售占全球近50%的黄金需求。

当然了，黄金大买家还有很多——包括我们非常熟悉的各国央行。根据世界黄金协会的最新数据，截至2019年12月，俄罗斯的官方储备较11月上涨9.7吨，延续了此前的购金潮。全球央行2019年年度净购金量达到惊人的650.3吨，为连续第10年增持黄金。

另一方面，由于黄金是一种价值储存资产，它的价格并不取决于供求规律，而更多地取决于囤积黄金的个人和机构的情绪。当经济繁荣时，投资者出售黄金来投资股票和其他资产，这就压低了黄金的价格。在经济不稳定的情况下，他们会争相购买黄金，从而推高金价。当通货膨胀率升高时，黄金必然会成为投资的首选。

后市展望：三大贵金属谁领风骚？

对于上述三大贵金属的后市表现，金十此前曾报道，黄金前景不容乐观。在基本面上，随着美欧贸易局势缓和、美联储强化维稳预期，避险情绪已然消散。在技术面上，黄金近期屡次冲击1月高点跌势的50%斐波那契回档位失败，其疲软可见一斑。

不过，INTLFCStone公司分析师康奈尔(RhonaO’CONNELL)分析道，接下来还有一个因素可能推动金价上涨——地缘政治冲突，尤其是叙利亚和土耳其之间的纠纷。从持仓数据来看，大多数投机者已出清12月多头仓位，有很大的留空回补空间，这为黄金提供了价格缓冲区间。投资者大可耐心观望，等待市场的更多指引。

至于铂金和钯金，需求仍是其最大利多因素。路透社26名分析师和交易员本月给出的预测中值是，钯金价格将从目前的水平小幅下跌，今年平均为2000美元，明年为1700美元。瑞银则上调9月末钯金价格预期至2600美元/盎司，2020年12月末预期上调至2700美元/盎司，并将2020年3月底、6月底、9月底和12月底的铂金价格预期均上调至1050美元/盎司。

值得注意的是，路透社调查显示，业内人士预计，今年钯金的平均价格将是铂金的两倍以上。但随着前者的价格从创纪录高位逐渐回落，铂金价格不断上涨，这种溢价将在2021年收窄。

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