如何理解铁矿“牛”？菜油回调可以上车吗？

节后第二周，盘面在各种宏观利好的驱动下，走上了资金强势助涨行情。就黑色品种而言，先是资金热炒复工，拉成材，紧接着炒作钢厂复产，拉原料，使铁矿(620, 5.00, 0.81%)成为今天最牛的黑色品种。期间完全绕开了巨大的库存和需求推迟的制约因素。那么，作为投资者，是该顺着资金的预期走？还是认清现实，找准预期差再出手？原料暴涨背后，预期差会体现在哪里？

　　同样，菜油，受收储和原本偏紧的基本面的驱动，在过去7个交易日，成为油脂品种中最牛市的品种。因受其他两个油脂下跌的带动，终于停下了自己上涨的脚步。那么，当下菜油的回调，可以买多吗？

　　今天盘面大概意思是建筑下游开工炒作是继续讲不下去了，拉点原料焦矿继续讲一下钢厂复产的故事，所以，原料都特别的强势，但反观能化，都开始二次探底了，巨大的库存和需求推迟依旧是商品绕不开的制约因素，可能螺纹多头真要等到库存爆仓的时候才会意识到销售压力和库存压力是多么大。

　　铁矿短线走强，尤其昨天开始，钢厂复工和前期跌幅较大的修复是主因，而VALE发布第一季度的生产预期，产量降低了500万吨，给市场带来短期的炒作支撑，但是大家也应该看到，VALE可是重申全年的生产是会如期进行的，且我们同比19和20年的生产，是比去年产量高4000万吨左右的。所以，这个时候，也不排除国内因为钢厂减产导致铁矿需求降低打压铁矿价格，外矿也适当做供给调整。

　　铁矿近期波动和节奏不太容易把握，可以观望。焦炭(1878, 8.50, 0.45%)之前就提到相对黑色是相对强势品种，焦煤(1272, -4.00, -0.31%)产量到焦化减产是主要驱动，现在是超预期了。超预期的东西就观望等新的驱动是否配合。

　　这两天铁矿价格表现相对强势，主要原因有：1、上周部分钢厂运输受阻，多数钢厂成材累库明显，对于原料的采购需求减弱，成交维持低位。本周运输逐步恢复，港口成交量不断增加，市场活跃度提升；

　　2、从钢厂库存来看，以现货为主的钢厂库存维持在10-25天左右，春节期间消化库存为主，故多数钢厂库存较节前减少10天。目前，部分钢厂有阶段性补库需求，短期现货价格低位明显回升。

　　3、本周宏观情绪好转，随着疫情确诊病例数的下降，市场心态有明显好转，加上螺纹期货大幅上涨带动，铁矿期货上涨动能较强。

　　4、从技术形态结构来看，铁矿指数也需要完成ABC浪反弹结构，当下正处于C浪反弹结构中。

　　综合来看，铁矿处于供需双弱的格局，虽然需求下降，但是供应同样处于低位，加上宏观预期好转、钢厂补库、矿价超跌反弹的因素共振影响，矿价期货短期出现较强也就在预期中了。

　　这波反弹能持续多久？个人认为，从基本面来看并不支持价格持续反弹，后续钢厂仍然有减产动力，需求会维持相对低位，而供应会慢慢恢复到正常水平。故，只要这波宏观乐观情绪释放完后，那就还会再次陷入调整格局，快的话可能就周四/五见阶段性高点。

　　菜油回调，是上车的机会吗？

　　贵州省的菜油收储招标，今天上午全部成交。当场内成交超过3万吨之后，郑州盘面的近月合约价格开始松动。棕榈(5542, -78.00, -1.39%)油5月份和豆油5月份合约的响应更积极，先跌为敬。

　　目前棕榈油供给增加的预期和需求不好双重叠加，主导了油脂市场阶段性的空头走势，这种情况下前期推荐的做买菜油抛豆油或者抛棕榈油的头寸应该考虑目前的空头趋势，配比上不能按一手对一手配，建议按等货值配，甚至考虑裸露一些净空头，另外，目前的空头应该更多集中在棕榈油上。

　　早上贵州竞价收储菜油平均成交价在8900左右，折算到盘面仍然有600左右的高升水。今天是前期贸易商大量囤积的菜油在出手，部分市场玩家在获利了结，建议考虑减仓出场回避，或者更多裸露一些棕榈油上的空头出来。

　　全球土壤湿度情况监测。中南半岛的干旱问题依然严峻， 改善要等4月份了，如果4月中旬后雨量又是同比大幅减少，温度又是同比增高的话，确实对相关农作物的产出有较大影响。

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