江西原料成本高企 钢铁行业前三季业绩大滑坡

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去年一度赚得盆满钵满的国内钢铁企业，今年伴随铁矿石、焦煤焦炭等原材料价格高位运行，利润遭到严重侵蚀，整体盈利水平较去年同期下滑已达三分之一。

前三季度利润大幅下滑

中国钢铁工业协会近日公布的数据显示，1~9月份，全国粗钢产量为7.48亿吨，同比增长8.4%；生铁产量为6.12亿吨，同比增长6.3%；钢材产量（含重复材）为9.09亿吨，同比增长10.6%。

但在钢材价格方面，1~9月，中国钢材价格指数（CSPI）综合指数平均为108.58点，同比下降7.17点，降幅为6.2%。其中，长材指数平均为114.61点，同比下降5.0%，板材指数平均为104.81点，同比下降7.5%。

在此情况下，企业效益明显下降。1~9月份，会员企业销售收入3.18万亿元，同比增长11.6%；实现利润总额1466亿元，同比下降32%；销售利润率4.6%，较上年同期下降3个百分点。

近期国内钢铁行业上市公司陆续发布的三季报也并不乐观。

专业从事焊接钢管研发、生产和销售的玉龙股份，2019年前三季度业绩由盈转亏。期内公司实现营业收入2.58亿元，同比减少78.42%；归属于上市公司股东净利润-1270.7万元，上年同期净利润8682.9万元。公司表示，期内营业收入比上年同期减少，主要系本期钢管业务销售规模减少所致。

山东钢铁2019年前三季度实现营业收入529.8亿元，同比增长30.66%，但净利润为4.9亿元，同比下降79.76%。公司表示，受原燃料价格大幅上涨及新旧动能转换资产调整折旧影响，公司预计下一报告期期末的累计净利润与上年同期相比有较大幅度减少。

中泰证券研报称，今年以来，虽然在地产强势拉动下钢铁下游需求表现稳健，但由于环保限产放松、置换产能投产等因素导致行业供给端持续增压，进退之间行业盈利同比较大幅度回落。从近期披露业绩上市钢企来看，前三季度多数公司净利润同比下滑幅度达到40%~75%。

原材料成本

侵蚀钢企利润

2018年，国内钢企曾一度迎来吨钢盈利上千元的好日子，但如今受原材料成本侵蚀，企业已步入亏损边缘。

“今年钢企业绩大降，主要原因是供给方面的因素造成的。”欧冶云商分析师曾节胜接受证券时报·e公司记者采访时指出，一是钢厂原料成本上升较多，铁矿石价格比去年同期高15美金左右，二是钢厂产量增多过快，1~9月粗钢产量74782万吨，同比增长8.4%。供给的增长造成供给压力较大，钢价比去年同期下降10%~20%左右。

中钢协统计数据也表明，今年以来，国产铁精矿、进口铁矿石、废钢、炼焦煤等主要原料价格普遍上涨，持续高位运行。1~9月份，主要原料采购成本与去年同期相比，进口铁矿上升31.7%，国产铁精矿上升21.5%，废钢上升8.8%。

今年以来受巴西淡水河谷矿山溃坝和澳大利亚港口飓风影响，进口铁矿石价格大幅上涨，由年初的69.03美元/吨上涨到7月份的119.51美元/吨；加上废钢、焦煤价格上涨以及环保成本、物流成本上升，钢铁企业成本大幅度上升，制造成本上升8%~10%，致使大部分企业效益同比下降。

宝城期货金融研究所所长程小勇也对记者表示，今年钢铁行业利润下降，主要还是受成本上升因素所致，今年前三季度铁矿石、焦炭价格多处于高位运行，对钢企利润形成侵蚀。下游需求方面，螺纹钢多用于地产领域，热轧卷板多用于汽车制造，从市场来看需求不是太差，但也不太好，整体趋于平稳。

黑色系商品开始走弱

不过，造成钢企业绩下滑的成本问题正在缓解。

11月4日，国内期货市场上黑色系再度延续领跌态势。截至下午收盘，焦煤主力合约2001跌0.95%，铁矿石主力合约2001跌1.20%。

即今年7月中旬创下近5年新高后，国内铁矿石期货价格便呈现震荡下行态势。4日收盘，铁矿石主力合约报615元/吨，较前期816.5元/吨的高点已下跌约25%，而期间最大跌幅已逾30%。

“从近期发布的相关政策文件来看，今冬钢企限产情况或将比去年更加严峻。虽然具体执行情况会不会有放松现象还需要观察，但受需求减弱预期影响，近期焦煤等原材料期货价格已出现下滑。”程小勇表示，从这个逻辑出发，后期如果钢材价格上涨主要是受需求驱动的话，焦煤焦炭和铁矿石价格或会有上涨空间，但如果钢材价格上涨主要是受冬季限产驱动，那么反而对原材料价格走势是不利的。目前从限产的情况来看，可能市场会有分化。即便限产会导致钢铁价格下跌，钢价的跌幅也会不大于原材料跌幅，而如果钢价上涨，则涨幅可能强于原材料，因此后期钢企业绩有望会有改善。

川财证券也表示，当前矿石供应趋于平缓，废钢成为关键成本支撑。伴随巴西复产，铁矿石年度供需缺口由9000万吨收窄至5000万吨，预计四季度矿价仍将处于80~90美元高位。2018年年中开始，废钢成为钢材生产中重要的原料之一，废钢产量占粗钢比例已经超过20%。需求增长快于供应释放，2019年以来废钢价格持续呈现易涨难跌态势。废钢刚性支撑下，钢价3300~3400元/吨成本支撑线较强。

颓势短期难改善

虽然成本较前期有回落态势，但市场分析人士认为，钢企业绩短期或难有改善。

金联创分析师江润芹认为，华北及华东部分地区将正式进入取暖季限产，而终端用钢需求势必也将渐行渐弱，在无明显利好的情况下，钢价难有翻身的希望，市场看空氛围或将越发浓郁。

同时，近期海外钢坯进入国内市场的消息，加重了钢市对后市走向的忧虑。11月中旬以后到明年1月份之间，70万吨左右的海外钢坯将陆续到达江阴港，且每吨到国内（主要是江苏江阴港）落地价，比国内现行钢坯价低150~200元之间，届时势必对国内钢坯市场产生一定的冲击，形成利空影响。

“11月已经是传统的需求淡季，在10月份需求不及预期的情况下，很难相信11月会有更好的表现，随着天气逐渐转冷，东北、西北地区工地逐步停工，需求进一步走弱将是必然事件。”金联创分析师侯纪伟认为，能够促使价格上涨的因素不外乎供暖季限产，但是需要注意的是，从去年以来，供暖季限产已经明确不会再采取一刀切的形式。不少钢厂在去年花费大资金采购环保设备，就是想要在其他钢厂停产的情况下能够拓展销路、抢占市场，同时也可以回笼一部分资金，所以今年的限产情况可能也并不会像想象中那么乐观。

综合来看，预计11月份钢材价格或进一步震荡走弱，但考虑到目前成本支撑较为强劲，预计下跌的幅度不会太大，参考跌幅50~150元/吨。

对于后期市场走势，曾节胜也认为年内基本上是一个震荡的走势，上涨和下跌空间均不大。对于2020年的市场，他认为行情并不乐观，总体来说应该比今年更差，可能呈现持续下行的态势。

招金期货分析也称，近期唐山邯郸等地因天气污染限产再度加严，但全国钢厂产量仍较高，供给压力仍较重，建材整体库存压力较大。需求带动社会库存续降、钢厂库存微调，延续整体降库形势。局地环保限产政策对区域钢厂影响较大，但秋冬季需求逐步减弱压制后市预期，钢厂贸易商心态较为悲观。